事宜

11月23日,棕櫚園林公告稱與鐵漢生態(tài)配合中標濰坊濱海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)中心商務(wù)區(qū)景觀bt工程(一期),總金額為7.76億元,雙方各占50%,此次公司現(xiàn)實中標金額占2021年營業(yè)收入的15.56%。

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市政營業(yè)是公司今年低于年頭預期的重要緣故原因,看點在四季度和明年:從2021年的增進情況來看,地產(chǎn)園林是相符預期,導致整年業(yè)績低于預期的重要在于市政營業(yè)。從公司今年的新簽署單以及訂單分類來看,我們以為明年市政營業(yè)的增速或?qū)⒖缭降禺a(chǎn),現(xiàn)在年四季度就是一個驗證市政營業(yè)的重要時間窗口,我們對四季度市政營業(yè)持相對努力的看法。

此次中標濰坊濱海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)中心商務(wù)區(qū)景觀bt工程代表公司市政園林拓展更進一步:1,此次中標項目位于山東省濰坊市,這是公司在該市中標的第二個項目,此前,公司在山東省聊城市也曾中標景觀項目,現(xiàn)在山東省已經(jīng)成為公司市政營業(yè)拓展重要地區(qū),山東棕櫚和山東勝偉配合做大做強市場,這種以點帶面的生長方式為公司將來的地區(qū)拓展積累了寶貴的經(jīng)驗;2、條約工期為36個月,將對2021年度及以后年度的經(jīng)營業(yè)績發(fā)生努力的影響。

項目分段回購,有用控制風險:1、此次中標項目為bt項目,需要公司預先肩負建設(shè)歷程所需要的資金,公司在年頭刊行7億債券,而且從3季報經(jīng)營情況來看,公司也加大應(yīng)收款采取力度,應(yīng)該可以有用解決該bt項目資金問題;2、此次bt項目分a、b、c三段(a為土方工程,b為園建工程,c為綠化栽植工程)舉行驗收、計息、回購,分段方式有助于公司實時回籠資金,使資金得到更好的周轉(zhuǎn)和設(shè)置,降低公司融資以及回款風險。

“優(yōu)美中國”帶來偉大園林建設(shè)需求:1、園林綠化建設(shè)是“優(yōu)美中國”重要組成部門,隨著人們對于生態(tài)環(huán)境重視程度的提高,將來園林綠化建設(shè)市場將保持較快增進;2、現(xiàn)在我國園林市場容量約莫在3000億左右,仍處在“大行業(yè)、小公司”階段,棕櫚園林作為地產(chǎn)園林行業(yè)龍頭,逐步跨入市政園林領(lǐng)域,不僅可以進一步拓展市場,而且可以規(guī)避單一市場顛簸所帶來的風險。

投資建議

園林綠化行業(yè)將來面臨廣漠的生長空間,尤其在經(jīng)驗最近的調(diào)整后,棕櫚園林已經(jīng)具備較好的估值優(yōu)勢,而且其業(yè)績中市政園林營業(yè)或?qū)⒃谒募径群兔髂瓿霈F(xiàn)較高增速,以填補今年較低的利潤率程度。我們預計公司2012-2021年eps劃分為0.91、1.23、1.60元,對應(yīng)21、16、12倍pe,給予“增持”評級。